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    進出口反彈難持續?外貿下半年仍有回落風險

    發布時間:2017-06-10點擊量:78

    中國海關總署昨日(周四)發布數據顯示,按美元計,中國5月出口同比增長8.7%,高于預期7.2%;5月進口同比增14.8%,高于預期8.3%。5月貿易帳為408.1億美元,低于預期478億美元。

    對于5月進口和出口雙雙反彈,增速超預期的“好成績”,分析師普遍給出樂觀點評。九州證券首席經濟學家鄧海清認為,5月進出口數據大幅超預期,反映出經濟走勢依然良好,再次驗證2016年經濟L型拐點已過。

    中國國際經濟交流中心研究員張永軍表示,今年上半年外貿整體情況比預期好,反映了內外需的改善偏好。招商證券宏觀團隊表示,5月鐵礦砂、原油等原材料進口量明顯回升,表明內需可能較市場預期的更為穩定。海通證券姜超團隊認為,歐美經濟復蘇繼續帶動中國出口改善。

    但張永軍和交行金融研究中心研究員劉學智等人也指出,基數、價格因素、貿易保護主義可能導致下半年外貿呈現回落態勢。

    歐美經濟復蘇繼續帶動中國出口改善

    鄧海清指出,出口數據反映出口對中國經濟的支撐依然較為強勁。未來隨著美日歐經濟進一步復蘇走好,中國的出口將會持續維持較高的增長水平,對中國經濟形成強勁支撐。

    海通證券姜超團隊認為,海外歐美經濟復蘇繼續帶動中國出口改善。外需改善分化。5月對美國出口仍高、對歐盟出口增速明顯回升,而對日本增速滑落。新興市場方面,對韓國、香港、等出口增速改善,而對東盟、印度出口增速下降。

    進口數據“漂亮反轉”:內需可能比預期更穩定

    鄧海清認為,5月進口數據“漂亮反轉”,驗證了中國經濟內在動力依然充沛,反映出4月進口數據走弱只是大宗商品價格見頂回落、金融嚴監管拖累經濟等利空因素的疊加,并不應該成為看空經濟的邏輯。

    招商證券宏觀團隊表示,5月鐵礦砂、原油、銅材等原材料進口量環比、同比都明顯回升,表明內需可能較市場預期的更為穩定,未出現顯著下滑。姜超團隊指出,5月中國對主要商品的進口數量增速均較上月提高,但商品價格對進口金額的貢獻繼續減弱。

    進口回升造成貿易順差低于預期

    鄧海清表示,5月貿易順差略低于預期的主要原因在于,中國5月經濟的再度好轉,使得進口出現了較大幅度回升,從而使貿易順差并未大幅走高。招商證券宏觀團隊也認為,進口超預期造成貿易順差低于市場預期。

    鄧海清還指出,盡管貿易順差略低于預期,但是貿易、外儲、匯率等數據的走好對人民幣匯率形成強勁支撐。姜超團隊持同樣觀點:順差繼續回升,金融去杠桿推升國內利率,同時歐洲經濟數據好于美國,導致美元偏弱,人民幣匯率短期偏強。

    警惕風險下半年外貿回落風險

    在對5月進出口數據樂觀的同時,張永軍、劉學智等分析師也對下半年外貿回落風險提出警示。

    張永軍:基數和價格的因素注定下半年外貿難以保持上半年樂觀的漲勢,會呈現回落的態勢。

    劉學智:需關注出口的延續性,上半年貿易狀況較好,下半年出口存在不確定,不排除出現波動,主要由于歐洲美國貿易保護主義存在,而且出口增長也有基數的原因。

    進口方面,4月之后PPI等指標已在走軟,進口數據好有之前基數的原因,有價格影響,進口還會出現滯后的現象,當前的進口有可能是前幾個月的訂單,有1-3個月的滯后,接下來有可能會放緩。進口增速下半年或降至個位數,這主要由于經濟走弱的風險開始顯現,大宗商品價格下半年難有明顯持續上漲。(來源:華爾街見聞 張少華)


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